非居民用气价格下调，天然气市场化是方向-凯发娱发k8官网

投资要点：

非居民用凯发娱发k8官网-凯发真人首先娱乐门站价格下调。国家发改委发布《关于降低非居民用凯发娱发k8官网-凯发真人首先娱乐门站价格并进一步推进价格市场化改革的通知》（发改价格[2015]2688号），决定降低非居民用凯发娱发k8官网-凯发真人首先娱乐门站价格，并进一步推进价格市场化改革。自2015年11月20日起，非居民用气最高门站价格每千立方米降低700元。

提高天然气价格市场化程度。《通知》指出，将非居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理。降低后的最高门站价格水平作为基准门站价格，供需双方可以基准门站价格为基础，在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格。方案实施时门站价格暂不上浮，自2016年11月20日起允许上浮。

气价下调有助于拉动天然气消费。我们认为在天然气门站价格下调后，终端用气价格（如工业用气、车用气等）也有望下调，从而带动天然气消费量的增加。本次天然气价格下调有利于降低下游企业的生产成本，利好下游用气企业。

未来天然气公开交易，关注上游放开及管网改革。在现行定价机制下，天然气价格调整较慢，在原油等替代能源价格大幅下跌的情况下天然气的经济性消失，天然气的定价机制需要作出调整。我们认为天然气定价机制未来将向市场化方向发展，可能采用“管住中间、放开两端”的模式，即中间管输企业收取一定的管输费，具体价格由供气方和用气方通过一定的定价模式自行确定。为达到这一模式，我们认为天然气行业需要对上游及管网进行改革。

上游放开：随着天然气价格的市场化改革，未来上游油气开采行业也将逐步放开，从而引入更多的供应主体，可关注两类公司：从事海外油气资产收购的公司，以及油服类公司。此外与lng进口相关的公司也可关注。

管网改革：过去几年，我国的天然气管网设施已经就引入民营及社会资本进行了尝试。油气行业整体改革方案有望在年内出台，随着行业改革的逐步推进，天然气管道资产有可能独立运作，从而推动天然气行业及价格向市场化的方向发展。可关注相关管道类公司。

投资建议：天然气价格市场化改革是方向，气价下调有望带动用气量提升及下游企业发展，建议关注以下几类公司：下游天然气运营企业（胜利股份、长百集团）；天然气设备企业（富瑞特装、厚普股份）；油气上游开采企业（广汇能源、洲际油气、新潮实业）及油服公司（通源石油）；lng进口相关企业（广汇能源、新奥股份、广州发展）；天然气管道公司（中国石油、陕天然气、金鸿能源、国新能源）。

风险提示：原油等替代能源价格波动，天然气产业相关政策。